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遇到破凈股該怎么辦?持有破凈股票有哪些好處?

2019/11/5 8:43:52

遇到破凈股該怎么辦?

1什么是破凈

“破凈”顧名思義,其實就是公司目前的市值小于公司的凈資產。所以說我們常常用pb<1這個指標來代表“破凈”。

2破凈主要分布在哪個行業

根據上面統計出來的數據(大家也可以自行驗證)我們發現,破凈主要分布在重資產或強周期的行業與公司,比如房地產,鋼鐵,機械,銀行,等等。

這也很好理解,因為pb的分母是凈資產,而市場對于重資產的公司估值普遍來講就都不高,在加上市場環境悲觀,或者行業周期不景氣很容易對這些公司產生“破凈”

3破凈應該注意什么

那么問題來了,破凈股這么多是不是有更多的投資機會呢?

每當遇到這樣的機會,有很多投資者就會特別興奮,總會迎來一小波的“淘金”大潮。理由也很簡單,因為隨著熊市行情的深入,會出現越來越多的破凈股,這里面有不少公司被嚴重忽視,是,確實,有不少投資者從中獲得了不錯的收益,歷史也證明,大面積的破凈股的出現往往是市場行情的較低位置。

但先別高興太早,如果我們不擦亮眼睛很容易被這些“破凈”股誤導,很容易導致決策失誤。

“破凈”“破凈”最重要的因素當然就是凈資產了,凈資產我們在講財報的說過這樣一個關系

遇到破凈股該怎么辦?持有破凈股票有哪些好處?

其中股東權益就是凈資產

也由此我們知道一個公式:凈資產=資產-負債

而pb=市值/凈資產,大家想一下,如果凈資產太高,那么pb就會很小,但是影響凈資產變高的其實最關鍵的是資產增多,因為資產多所以資產-負債就會變高,從而導致pb變小甚至小于1.

大家縷一縷這個邏輯。

好,我們繼續深入。

遇到破凈股該怎么辦?持有破凈股票有哪些好處?

上圖是一張完整的資產負債表,事實上,在資產里面最容易注水分的其實就是我紅框標注的地方:應收賬款;存貨,和無形資產或者商譽。(其他數據也有注水的可能)

而如果一家公司的應收賬款增多,占資產的很大比例比如說50%以上,那么資產增多,伴隨這凈資產也跟著增,最后導致pb小于1。同樣的例子還有存貨增多,無形資產增多。雖然他們在會計準則計算的時候歸為資產,但是用你我的常識都知道他們說白了就是些具有高度風險的資產。

所以我們在考慮凈資產的時候,一定要審視公司的負債表,要仔細的排查,特別是在pb低的離奇的時候,要注意這些高風險的資產。也因此我們在面對破凈股的時候要保持一個謹慎的心態。

ps:同樣的道理,未來只要涉及有關凈資產的東西,比如凈資產收益率(ROE)都值得我們這樣思考,去判斷資產的水分。

4破凈股該怎樣投資

破凈股俗稱“煙蒂股”,每個人對這類股票的看法不同。這里,先聽聽我的邏輯:“破凈股”其實和便宜股類似,你想啊,投資如果這么簡單,單單憑pb<1這個指標來買股票的話,那大家都發財了,而且根本論不到我們就已經被別人提早發現最終回歸到合理股價。事實上投資沒你想的那么簡單。

這讓我想起了黑格爾的名言“存在即合理”。我們看到了市場上有很多便宜股,破凈股,但是從另一方面來說,他們的破凈難道就不“合理”嗎?難道就沒有原因嗎?

所以我們在面對這些股票的時候最好抓住他們為何“存在”的邏輯點,簡單來說就是要考慮某公司的“破凈”是系統性環境影響的(行業周期,市場環境……)還是公司自身經營不善導致的(資產水分,盈利能力……),如果是后者我們就要擦亮雙眼,抓住這一個點就可以了。

理解了我上面所說的,其實不用我說你也應該清楚該怎樣投資這類股票,你去看吧,市面上所有關于這類投資的建議,都是圍繞這一個點的。

但這里,為了文章的完整性我還是說說我的建議吧:

1,判斷公司“破凈”是因為外在因素還是自身不抵,排除自身有問題的公司。這里要重點看公司的資產水分,還有就是經營不善的公司(如果一家公司本身每年還賠錢,你說你買他干嘛)

2,關注公司的成長性;剔除那些短期內已經沒有生機的行業/公司比如某些夕陽行業。這里面不乏有些公司本身并不是很差,但是受到了行業周期不景氣,難免會出現pb<1的情形。

3,最好選取不同行業的幾家公司,每個行業建倉比例不要超過30%,創建一個小組合。這些公司時常不受市場看好,市場預期往往不高,所以如果只買個股話,你很容易掉到“大坑”。當然如果你自認為你有能力避免這種大坑,那么請忽略這一點。

ps:你也可以不用按照我的建議,投資最忌諱的就是生搬硬套,只要理解其內在邏輯就可以。

遇到破凈股該怎么辦?持有破凈股票有哪些好處?

持有破凈股票有哪些好處?

正規來講,破發破凈的絕對不是好股票,最起碼也是最近期不可能會有好表現的。

對投資者而言,其中因果關系則要依具體公司的基本面和市場大勢而定。從財務分析角度來看,凈資產是資產負債表中的總資產減去全部債務后的余額。如果市盈率對投資者來講是進取性指標,則市凈率就是防御性指標,每股凈資產就是股價的最重要防線。

因此,“破發”顯示市場低迷,買氣不足,“破凈”則進一步顯示市場價格信號失靈,信心潰退,做空動機較大。就目前我國股市來看,不論是“破發”還是“破凈”,很大程度與市場的非理性下跌加劇了投資者的恐慌性殺跌而分不開的。因此對于這類個股,我們應該看其基本面是否發生明顯轉折,市場是否依然支撐其股價走出低谷,而不要過于盲目操作。

其實破發破凈不一定是市場非理性下跌的表現,在國外成熟市場破發甚至破凈是較為常見的一種正常現象。

破凈破凈,本義是價格低于凈資產。在股市低迷的時候常發生。有些股票是破凈專業戶,比如鋼鐵、煤炭、造紙、高速路、還有銀行。因此,在中國這個環境里,破凈也是有道理的。基本上哪些股票要破凈?大盤、國企、老掉牙的夕陽行業。

買入破凈股,一個好處,就是不容易暴跌。反過來就是,不容易暴漲,除非又來了大行情。

現在的市場環境,有了一點變化,就是央企改革來了。因此能找到破凈的央企改革標的,勝算一籌。建議還是找銀行吧。銀行股,在大盤要跌的時候,往往是救市的主力。另外,銀行股,還是更加吸引眼球的,比起其它破凈專業戶來說。

總之,投資的主線在于估值修復。因此,銀行、券商 、地產之類長期“價值壓抑”的個股才得以雄起,只要牛市不結束,穩妥的投資方式自然是選擇那些依然處于估值底部的藍籌,持股待漲。

所以,破凈股是一種值得關注的選擇。就其本身低估值的屬性而言,后市依然看好。畢竟,在注重藍籌股、注重估值的大牛市中,選擇這類股票即使不賺錢,其波動風險也要低很多,適當配置完全可以起到對沖風險、降低持股成本的重要作用。

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